래블업 공모주 청약 일정·공모가 19,000원 (수요예측 284.53대 1)
래블업 공모주 청약은 2026-10-22~2026-10-23 이틀 동안 NH투자증권 한 곳에서 진행됩니다. 공모가는 희망 범위(19,000~22,000원)의 하단인 19,000원으로 확정됐습니다. 청약증거금률이 50%여서 최소 단위 10주를 청약하려면 95,000원이 필요합니다. 기관 수요예측 경쟁률은 284.53대 1이었고, 의무보유 확약 비중은 낮았습니다. 이 글은 2026-10-21 정정 투자설명서를 기준으로 정리했습니다.
요약
- 한 줄 결론: AI 인프라 운영 소프트웨어 기업 래블업이 코스닥 기술성장기업 특례로 상장을 추진합니다. 공모가는 밴드 하단인 19,000원에 확정됐습니다.
- 대상: NH투자증권 계좌를 가진 일반청약자입니다. 영업점에서 만든 계좌는 청약 개시일 전날까지 개설돼 있어야 합니다.
- 핵심 일정: 청약은 2026-10-22~2026-10-23, 배정 공고·환불·납입은 2026-10-27입니다.
- 핵심 수치: 공모 2,180,000주(전량 신주), 공모총액 414억 2,000만 원, 일반청약자 배정 545,000~654,000주입니다.
- 주의: 의무보유 확약 수량 비중은 약 2.1%에 그칩니다. 상장일에 바로 팔 수 있는 물량은 35.51%이고, 환매청구권은 주어지지 않습니다.
- 근거: DART 래블업 투자설명서 원문
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 종목명 | 래블업 |
| 상장 시장 | 코스닥(기술성장기업 특례) |
| 확정 공모가 | 19,000원 (희망 19,000~22,000원) |
| 공모 주식수 | 2,180,000주 (신주 100%) |
| 공모총액 | 41,420,000,000원 |
| 청약증거금률 | 50% |
| 대표주관회사 | NH투자증권 (단독) |
| 수요예측 경쟁률 | 284.53대 1 |
| 환매청구권 | 부여하지 않음 |
래블업은 어떤 회사인가요?
래블업은 GPU·NPU 같은 AI 가속기 자원을 나누고, 배분하고, 스케줄링하는 AI 인프라 운영 플랫폼 Backend.AI를 만드는 회사입니다. 2015년에 설립됐습니다. GPU 한 장을 여러 작업이 나눠 쓰는 ‘Fractional GPU’ 분할 가상화와 자체 스케줄러 ‘Sokovan’을 핵심 기술로 내세우고 있습니다.
투자설명서에 따르면 NVIDIA뿐 아니라 AMD·Intel과 국산 NPU 등 여러 제조사의 가속기를 한 플랫폼에서 관리할 수 있습니다. 국내외 약 120개 사이트에서 운영한 이력이 있고, 아시아태평양 최초의 NVIDIA DGX-Ready Software Partner로 선정됐습니다. 전문평가기관 2곳(나이스디앤비, 서울평가정보)의 기술평가에서는 모두 A등급을 받았습니다.
| 구분 (단위: 백만 원) | 2023년 | 2024년 | 2025년 | 2026년 반기 |
|---|---|---|---|---|
| 영업수익 | 3,003 | 5,932 | 6,718 | 4,747 |
| 영업이익 | (1,011) | 911 | 679 | 560 |
| 당기순이익 | (714) | (419) | (1,521) | (2,762) |
영업이익은 2024년부터 흑자입니다. 당기순이익이 적자인 이유는 상환전환우선주(RCPS) 관련 파생상품평가손실과 이자비용 때문입니다. 상환전환우선주는 2026년 5월 전량 보통주로 바뀌었고, 이에 따라 2025년 말의 자본잠식도 2026년 반기 말에 해소됐습니다.
공모가는 왜 밴드 하단에서 정해졌나요?
수요예측 결과를 보면 가격을 낮게 써낸 수요가 많았던 것이 밴드 하단 확정으로 이어진 것으로 보입니다. 수요예측은 2026-10-13~2026-10-19에 진행됐고 1,129건, 446,593,000주가 들어왔습니다. 이 중 밴드 하단(19,000원) 미만을 써낸 비중이 건수 기준 49.0%, 수량 기준 49.9%였습니다.
| 신청 가격 | 건수 | 건수 비율 | 수량(주) | 수량 비율 |
|---|---|---|---|---|
| 22,000원 초과 | 11 | 1.0% | 6,442,000 | 1.4% |
| 22,000원 | 270 | 23.9% | 168,304,000 | 37.7% |
| 19,000원 초과~22,000원 미만 | 4 | 0.4% | 18,000 | 0.0% |
| 19,000원 | 290 | 25.7% | 48,600,000 | 10.9% |
| 19,000원 미만 | 553 | 49.0% | 223,042,000 | 49.9% |
| 가격 미제시(관계인수인) | 1 | 0.1% | 187,000 | 0.0% |
| 합계 | 1,129 | 100.0% | 446,593,000 | 100.0% |
상단 이상을 써낸 수량도 39.1%(1.4%+37.7%) 있어 가격 판단이 크게 엇갈렸습니다. 경쟁률 284.53대 1은 우리사주 우선배정분 65,400주를 뺀 1,569,600주를 기준으로 계산한 값입니다.
공모가는 어떻게 산정됐나요?
대표주관회사는 래블업의 2029년 추정 당기순이익 21,169백만 원을 연 15%로 3.5년 할인한 현재가치(12,979백만 원)에 유사기업 평균 PER 33.6배를 적용했습니다. 이렇게 계산한 주당 평가가액은 29,551원이고, 여기에 35.70~25.55%를 할인해 희망 공모가를 정했습니다.
| 유사기업 | PER |
|---|---|
| 와이즈넛 | 22.4배 |
| 슈어소프트테크 | 18.6배 |
| NUTANIX | 59.8배 |
| 평균 | 33.6배 |
세 회사 중 NUTANIX의 PER이 다른 두 곳보다 크게 높아 평균을 끌어올렸습니다. 아직 실현되지 않은 3년 뒤 실적을 기준으로 삼았다는 점도 기억해 둘 필요가 있습니다.
일반청약자는 몇 주를, 얼마에 청약할 수 있나요?
일반청약자 배정 물량은 545,000~654,000주(전체의 25~30%)입니다. 배정 물량의 절반 이상인 272,500~327,000주 이상은 균등 방식으로 나눕니다. 따로 고를 필요 없이 한 번 청약하면 균등과 비례 배정 대상이 동시에 되는 ‘일괄청약방식’입니다.
| 청약 주식수 | 청약 단위 | 필요 증거금 예시 |
|---|---|---|
| 10주 이상~100주 이하 | 10주 | 10주 = 95,000원 / 100주 = 950,000원 |
| 100주 초과~500주 이하 | 50주 | 500주 = 4,750,000원 |
| 500주 초과~1,000주 이하 | 100주 | 1,000주 = 9,500,000원 |
| 1,000주 초과~2,000주 이하 | 200주 | 2,000주 = 19,000,000원 |
| 2,000주 초과~5,000주 이하 | 500주 | 5,000주 = 47,500,000원 |
| 5,000주 초과~10,000주 이하 | 1,000주 | 10,000주 = 95,000,000원 |
| 10,000주 초과 | 2,000주 | — |
※ 필요 증거금 예시는 공모가 19,000원 × 주식수 × 50%로 계산한 값입니다.
최고 청약한도는 기본 18,000~21,800주(100%)입니다. 자산 평잔이나 연금자산 기준을 충족하면 150~300%까지 늘어납니다. 자산 평잔은 2026년 7~9월 3개월 평균으로, 연금자산(IRP·DC·개인연금저축 합산)은 직전 월말 잔액으로 판단합니다.
| 청약 한도 | 온라인 기준 | 오프라인 기준 |
|---|---|---|
| 300% | 직전 월말 연금자산 1억 원 이상 | — |
| 250% | 직전 3개월 자산 평잔 3억 원 이상 | — |
| 200% | — | 3억 원 이상 + 직전 월말 연금자산 1천만 원 이상 시 50%p 상향 |
| 150% | 1억 원 이상 | 1억 원 이상 |
| 100% | 3천만 원 이상 | 3천만 원 미만은 불가 |
청약 수수료는 얼마인가요?
| 이용 채널 | QV 탑클래스·골드 / 나무멤버스 가입 | QV 로얄·그린·블루 / 나무멤버스 미가입 |
|---|---|---|
| MTS·HTS·홈페이지 | 면제 | 건당 2,000원 |
| 고객지원센터·ARS | QV 건당 5,000원 / 나무 건당 2,000원 | QV 건당 5,000원 / 나무 건당 2,000원 |
| 영업점 | 건당 5,000원 | 건당 5,000원 |
수수료는 환불일에 환불금에서 떼어 갑니다. 한 주도 배정받지 못하면 받지 않습니다.
청약부터 환불까지 일정은 어떻게 되나요?
| 날짜 | 일정 |
|---|---|
| 2026-10-13~2026-10-19 | 기관 수요예측 |
| 2026-10-21 | 공모가 확정 공고(정정 증권신고서 제출) |
| 2026-10-22 | 우리사주조합 청약, 일반·기관 청약 첫날 |
| 2026-10-23 | 일반·기관 청약 마지막 날 |
| 2026-10-26 16:00까지 | 균등배정 추가납입이 필요한 경우 납입 기한 |
| 2026-10-27 | 배정 공고, 납입, 초과 증거금 환불 |
| 미정 | 상장일·매매 개시일(한국거래소 시장공시로 안내 예정) |
배정 결과는 2026-10-27 NH투자증권 홈페이지에 공고되며, 이것으로 개별 통지를 대신합니다. 증거금이 배정 금액보다 적으면 2026-10-27에 모자란 금액을 더 내야 하고, 내지 않으면 그만큼은 배정받지 못합니다.
래블업 공모주의 리스크는 무엇인가요?
래블업에서 특히 눈여겨볼 리스크는 확약이 낮은 수급 구조와 미래 실적에 기댄 밸류에이션입니다. 아래 수치는 모두 투자설명서에 나온 내용입니다.
확약 비중이 낮고, 상장일 유통 물량이 많습니다
수요예측에서 의무보유를 확약한 수량은 15일 4,383,000주, 3개월 1,473,000주, 6개월 3,472,000주로 모두 9,328,000주입니다. 전체 신청 수량의 약 2.1%이고, 건수로는 1,129건 중 11건입니다. 확약 배정 물량이 규정 기준(일반기관 잠재 배정 물량의 40%)에 못 미쳐, NH투자증권이 공모주식의 1%인 21,800주를 추가로 취득해 6개월 동안 보유하게 됐습니다.
| 시점 | 유통 가능 주식수 | 비율 |
|---|---|---|
| 상장일 | 5,172,746주 | 35.51% |
| 1개월 후 | 5,927,424주 | 40.69% |
| 3개월 후 | 6,734,739주 | 46.24% |
| 6개월 후 | 6,756,539주 | 46.39% |
| 1년 후 | 7,305,939주 | 50.16% |
벤처금융과 전문투자자 보유분 일부의 의무보유가 1개월·3개월 뒤에 풀리면서 유통 물량이 단계적으로 늘어납니다. 반면 최대주주 신정규 대표(공모 후 34.89%)와 공동창업자 2인의 지분은 절반이 2년, 나머지 절반이 3년 동안 묶입니다.
실적 추정과 고객 편중 위험이 있습니다
공모가는 2029년 추정 순이익을 바탕으로 계산됐습니다. 추정 매출은 2026년 9,935백만 원에서 2029년 57,866백만 원까지 늘어나는 것으로 잡혀 있습니다. 회사가 함께 제시한 보수적 시나리오에서는 2029년 매출이 32,299백만 원으로 기본 추정보다 약 44.2% 낮습니다. 추정에 쓰인 순매출유지율(NRR) 131.9%는 2024~2025년 2개년 기하평균이라 근거가 된 기간이 짧습니다.
매출처도 소수에 몰려 있습니다. 2025년 상위 5개 매출처 비중은 85.8%, 상위 2개사(같은 기업집단 소속)는 68.6%였고, 2026년 반기에는 상위 5개사 81.4%로 다소 낮아졌습니다. 성장 계획의 큰 축인 해외 매출은 2025년 2.5%, 2026년 반기 2.4%에 그쳐 아직 본격적으로 발생하지 않았습니다.
일반청약자 보호 장치가 없습니다
이번 공모에는 환매청구권과 초과배정옵션이 없습니다. 기술성장기업 특례로 상장하기 때문에 매출액 관리종목 요건은 상장 후 5개 사업연도, 법인세비용차감전손실 요건은 3개 사업연도 동안 유예됩니다. 다만 자본잠식률 50% 이상 요건은 유예 대상이 아닙니다.
공모 자금은 어디에 쓰이나요?
순수입금 약 408억 원은 2027~2029년에 나눠 쓸 계획입니다.
| 구분 (단위: 백만 원) | 2027년 | 2028년 | 2029년 | 합계 |
|---|---|---|---|---|
| 시설자금 (GPU·이종 NPU 테스트팜, 데이터센터) | 5,803 | 10,175 | 2,700 | 18,678 |
| 운영자금 (글로벌 마케팅, 해외 거점, 연구개발 인건비 등) | 6,400 | 7,395 | 8,328 | 22,123 |
| 합계 | 12,203 | 17,570 | 11,028 | 40,801 |
운영자금 중 약 39%는 글로벌 마케팅에, 약 37%는 미국·일본·싱가포르 거점 운영에 배정돼 있습니다.
실무 체크리스트
- NH투자증권 계좌 준비 (영업점 계좌는 2026-10-21까지 개설, 비대면 성인 계좌는 청약 당일 개설 가능)
- 투자설명서 교부 확인 또는 수령 거부 의사 표시 (둘 중 하나를 하지 않으면 청약 불가)
- 청약 수량에 맞춘 증거금 확인 (10주 기준 95,000원)
- 자산 평잔·연금자산 기준으로 청약 한도 확인
- 이용 등급과 채널별 청약 수수료 확인
- 균등배정 추가납입 안내 여부 확인 (2026-10-26 16:00 기한)
- 2026-10-27 배정 결과와 환불 금액 확인
- 상장일 공지(한국거래소 시장공시) 확인
비슷한 시기의 다른 공모주와 수요예측 분위기를 비교해 보려면 인텔리빅스 공모주 청약 일정과 수요예측 결과, 티앤이코리아 공모주 청약 일정과 수요예측 결과를 참고하시기 바랍니다.
자주 묻는 질문
래블업 공모주 최소 청약 금액은 얼마인가요?
10주 기준 95,000원입니다. 공모가 19,000원에 10주를 곱한 190,000원의 증거금률 50%이고, 100주 이하에서는 10주 단위로 청약합니다.
공모가가 밴드 하단으로 정해진 이유는 무엇인가요?
하단 미만 가격을 써낸 수요가 많았습니다. 수요예측 신청 수량의 49.9%가 19,000원 미만이었고, 회사와 주관사가 이 결과와 시장 상황을 함께 고려해 19,000원으로 정했습니다.
증권사 여러 곳에서 청약할 수 있나요?
불가능합니다. NH투자증권 단독 주관이라 청약처가 한 곳뿐이고, 투자설명서에는 이중청약과 중복청약을 금지한다고 적혀 있습니다.
균등배정은 어떻게 받나요?
따로 신청하지 않아도 됩니다. 일괄청약방식이라 최소 수량 이상을 청약하면 자동으로 균등배정 대상이 되고, 청약 건수가 많으면 추첨 때문에 한 주도 못 받을 수 있습니다.
증거금이 부족하면 추가로 내야 하나요?
배정 금액이 증거금보다 크면 내야 합니다. 2026-10-27까지 모자란 금액을 넣지 않으면 그만큼 배정되지 않고, 균등배정분은 2026-10-26 16:00까지 넣어야 합니다.
의무보유 확약 비율이 낮으면 무엇을 봐야 하나요?
상장 초기 매도 물량을 살펴봐야 합니다. 확약 수량은 약 2.1%였고 상장일 유통 가능 물량은 35.51%입니다. 1개월·3개월 뒤에도 의무보유가 풀리는 물량이 있습니다.
상장 후 주가가 공모가보다 떨어지면 되팔 수 있나요?
불가능합니다. 이번 공모는 환매청구권 부여 대상이 아니어서 일반청약자가 주관사에 공모주를 되팔 권리가 없습니다.
래블업 상장일은 언제인가요?
아직 정해지지 않았습니다. 투자설명서에는 일정이 확정되면 한국거래소 시장공시시스템으로 안내한다고 적혀 있습니다.
래블업은 이익을 내고 있나요?
영업이익은 흑자입니다. 2025년 영업이익은 679백만 원, 2026년 반기는 560백만 원입니다. 당기순이익은 상환전환우선주 관련 평가손실로 적자였습니다.
공모가 기준 시가총액은 어느 정도인가요?
약 2,768억 원입니다. 상장예정주식수 14,565,939주에 공모가 19,000원을 곱한 계산값이며, 주식매수선택권 등 희석 가능 주식은 넣지 않았습니다.
참고 링크
- DART 래블업 투자설명서 원문
- 38커뮤니케이션 래블업 공모 상세
- 청약 공고·배정 공고: NH투자증권 홈페이지의 공모주 청약 안내와 2026-10-27 배정 공고
이 글은 2026-10-21 정정 투자설명서를 기준으로 작성했으며, 특정 종목의 매수나 매도를 권유하지 않습니다. 일정과 조건은 바뀔 수 있으니 청약 전에 공시 원문을 확인하시기 바랍니다.
업데이트: 2026-10-21